Anthropic dice a sus accionistas que tendrá su segundo trimestre seguido con ganancia operativa ajustada antes de su IPO

Anthropic dijo a sus accionistas que su ingreso operativo ajustado será positivo por segundo trimestre consecutivo, según informó el Financial Times el domingo 13 de septiembre de 2026, citando a varias personas con conocimiento del tema. Reuters, que replicó la información, señaló que no pudo verificarla de inmediato y Anthropic no respondió a solicitudes de comentarios.

El reporte llegó un día después de que su CEO, Dario Amodei, publicara un ensayo pidiendo desacelerar el ritmo de mejora de la IA, y horas después de que Business Insider informara que la compañía eligió Nasdaq para su posible salida a bolsa. Según el resumen del propio FT, el objetivo del mensaje es despejar dudas sobre el consumo de caja antes de su salida a bolsa, en medio de la inquietud por el ritmo de desarrollo de la IA.

¿Qué cifras entregó Anthropic a sus inversionistas?

• Ganancia operativa ajustada: positiva en el trimestre que termina el 30 de septiembre, tras un primer trimestre positivo entre abril y junio, según documentos internos vistos por Bloomberg en agosto. Ningún reporte entregó el monto en dólares.
• Margen bruto: superior al 80%, calculado antes de la participación de ingresos que se queda con socios de distribución como Amazon y antes del costo de entrenar modelos.
• Ingresos trimestrales: de 787 millones de dólares en el segundo trimestre de 2025 a 4.730 millones en el primero de 2026 y a más de 11.500 millones en el segundo trimestre de 2026, unas 14 veces el nivel de un año antes. Los documentos advertían que eran cifras preliminares.
• Ingresos anualizados: 65.000 millones de dólares a fines de julio, frente a 9.000 millones a fines de 2025. Inversionistas esperan que lleguen a 120.000 millones a fin de año y a cerca del triple a fines de 2027.

¿Qué significa realmente una ganancia operativa ajustada?

Hay que leer la cifra con cuidado. Una métrica ajustada excluye partidas como la compensación en acciones, que en las empresas de IA es muy relevante porque pagan buena parte de los sueldos con participación accionaria. Y el margen bruto sobre 80% deja fuera el costo más pesado de un laboratorio de frontera: el entrenamiento de nuevos modelos. Como explica TECHi, ese margen mide cuán rentable es servir los modelos actuales a clientes que pagan, no si el negocio puede financiar la siguiente generación con sus propios ingresos.

Anthropic presentó su solicitud de salida a bolsa de forma confidencial, por lo que todavía no existe un prospecto público que defina la métrica ni muestre dónde se registran los costos de entrenamiento. Según SBS News, la empresa pensaba publicar su prospecto la semana anterior, pero terminó compartiéndolo solo con algunos inversionistas.

¿Cuándo sería la IPO de Anthropic y a qué valoración?

No hay fecha anunciada. Los reportes, ninguno confirmado por la compañía, apuntan a lo siguiente: Business Insider informó que eligió Nasdaq; Reuters reportó el viernes 11 de septiembre que busca levantar hasta 100.000 millones de dólares a una valoración cercana a 2 billones de dólares (2 millones de millones), con Nvidia evaluando invertir hasta 10.000 millones; y Fortune informó en agosto que Morgan Stanley, Goldman Sachs y JPMorgan Chase trabajan en la operación. Esa valoración equivaldría a unas 43 veces los ingresos del segundo trimestre anualizados, según un cálculo de TECHi.

OpenAI va en la dirección contraria en cuanto a los tiempos. Sam Altman dijo en una entrevista con Fortune publicada el sábado que, con todo lo que está pasando en seguridad, este sería un momento poco aconsejable para salir a bolsa. Según TECHi, el mercado también reaccionó al ensayo de Amodei: al reabrir el domingo por la tarde, los futuros del Nasdaq 100 cayeron cerca del doble que los del S&P 500, mientras los inversionistas evalúan qué significaría una desaceleración para quienes venden cómputo de entrenamiento.

¿Qué significa para las empresas en Chile y Latinoamérica?

Para una empresa en Chile o en Latinoamérica que usa Claude en su operación, estas cifras son una señal de viabilidad del proveedor: un negocio que gana dinero sirviendo sus modelos tiene menos incentivos a cambios bruscos por urgencia de caja. Pero una empresa camino a bolsa también enfrenta presión por mostrar crecimiento y margen trimestre a trimestre, y eso suele traducirse en ajustes de precios, límites de uso y empaquetado.

Análisis de Revenue Hub

El dato que más le importa a un comprador de IA no es la valoración, es el margen bruto sobre 80% en la operación de servir modelos. Significa que el costo de inferencia que pagas incluye un margen amplio para el proveedor. En otras palabras, hay espacio de negociación, sobre todo en contratos anuales con volumen comprometido, y también hay espacio para que el precio suba si el mercado lo tolera.

La recomendación concreta: si tu área comercial o de marketing ya depende de Claude u otro modelo de frontera, antes de renovar negocia cláusulas de estabilidad de precio y de límites de uso por al menos 12 meses, y diseña tus flujos para poder cambiar de modelo sin reescribir todo. Una IPO de esta escala va a cambiar las prioridades del proveedor, y conviene que tus condiciones queden escritas antes de que eso ocurra.

Revisa más análisis sobre precios y proveedores de IA en tendencias SaaS y en el blog de Revenue Hub.